编者按：本文作者陶迅（Jeffrey Towson）是北大光华管理学院投资管理教授兼PE投资人、顾问。陶迅教授目前在领英拥有200万粉丝，是领英中国拥有最多粉丝的三大商业作家之一。陶迅教授是亚马逊畅销书作者，著有《The One Hour China Contrarian Book》和《What Would Ben Graham Do Now?》等。

在奥马哈，我和20名来自北京的大学生一起度过了美妙的一天。我们参观了一些伯克希尔哈撒韦旗下公司，参加了与沃伦巴菲特的问答活动，然后坐下来与他共进午餐。

抵达奥马哈

今年的一个大不同就是天气。真的很冷。说实话，我真的很喜欢奥马哈的雪。似乎这个冬天的风雪在奥马哈几乎没有停止过。看着飞机在风雪中的奥马哈着陆，是一次真正的视觉震撼。

此次大学生们大多住在奥马哈市的奥马哈希尔顿酒店，这也是今年“巴菲特午宴”进行的酒店。当然，我就住在河对岸的Council Bluffs。

我真的很喜欢美国中西部。人们都很友好。生活节奏也很舒缓。我发现我可以和这里的出租车司机、酒店职员、便利店店员和几乎所有我遇到的人聊天。我发现我在奥马哈变得更友好，这可能是一个需要改进的方面。说到便利店，我确实走了进去，很震惊。一切都是超大号的。我的意思是一切。糖果棒，苏打水，啤酒，浆糖，微波玉米煎饼，等等。一切都是巨大的。

“巴菲特日”的清晨

因为这是我们的第二次旅行，我现在称之为“巴菲特日”。如果真的要为这一天起一个名号，那为什么就不能有一个“巴菲特日”呢?

我早上6点醒来，喝了咖啡，然后坐飞机，在飞机上喝咖啡，然后到了奥马哈希尔顿酒店。

上午8点，我们坐上了公共汽车，前往内布拉斯卡家具商城(NFM)。正如前面提到的，“商城”是这个超级家具卖场的一个荒谬的名字——因为这是一个非常大的设施。

我的问题是，对于NFM和所有的公司来说:为什么伯克希尔会收购这家公司?交易的时候，它的竞争优势是什么？

对于收购NFM这个项目来说，学生们在把握一些正确的市场因素上进步非常快。首先，学生们意识到考虑到运输成本，很难把家具送到很远的距离。另外，人们仍然喜欢亲自去看家具，坐在上面体验。因此，这使得NFM成为了地区性的经营业态，而内布拉斯加的一家家具店也不需要与加州等地的家具店竞争。NFM告诉我们，他们的配送半径为250公里。

而在本地市场中，更大的公司意味着规模优势。其中一个优点是优选——因为家具需要占据很大空间，需要一个大的展示室和库存。小型商店很难承担这些固定成本。另外，一家大得多的商店也能获得采购优势。

这些因素主要是NFM所面对的:低价格和地区市场上的优选。NFM的目标是在他们的产品类别中拥有最大的选择范围，并且拥有无与伦比的价格。这基本上意味着，大多数消费者没有理由去其他地方购买家具（除了某些品牌和奢侈品以外）。

事实上，如果你看他们的商店手册，这就是他们如何描述自己：“美国最大的家居用品店”，“最佳品牌，传奇价格，无与伦比的选择”。

同时，NFM所涵盖的商业类别是关键。他们专注于大宗的家具、地板、电器和电子产品。是你不能装运而且需要亲眼看的大件物品。在家具领域，这个商城拥有的产品是中西部地区最多的。比如，NFM有几百个品种的躺椅和40多种沙发风格。此外，他们还有100多套卧室设计风格。

他们的地板种类也是中西部最大的，包括普通地毯，羊毛地毯，瓷砖，树脂聚乙烯，木制品地板，各种材质的台面等。对家电行业来说，也是中西部地区最大的选择，超过400种电器。

但我倾向于认为，这个行业的成败，主要关于家具和地板。出售消费类电子产品可能只是出于战略上的原因（这样你就彻底不需要去别的地方）。注意，他们最近还增加了草坪护理、草坪割草机和健身器材。依旧是那些大型的、难以运输的商品。

总之，竞争优势是能够在地区上称霸的优势。你可以通过家具商品的特性，消除那些遥远的竞争对手。在你的地理范围内，你需要比竞争对手更大，在价格和品类上打败他们。这也是一种生产成本优势，然后是大规模的固定成本(尤其是房地产和库存)的规模经济。

我认为，这是1983年伯克希尔哈撒韦收购该公司时的重要原因。但是NFM现在改变了吗? 例如，电子商务如何影响这一业态呢?

NFM的管理层提到，他们的网站上有35万SKU。巴菲特沃伦想让在线销售的单号变成100万个。因此，拥有更优选择的模式，受到电商的影响。不过，管理层也表示，目前仍有90%的销售产生在实体商店中，来自网站的在线销售不是很多。总的来说，我不认为在线业务会严重干扰实体店。因为，要想避开沙发的送换货成本，是很困难的。

以下是关于NFM家具商城的一些基本事实和民间传说:

NFM是在1937年由罗斯-布鲁姆金（Rose Blumkin）创立的，她是一名俄罗斯移民，她在俄罗斯边境上用伏特加酒贿赂了一个哨兵，最终离开了俄罗斯。这家公司是在她丈夫当铺的地下室里推出的。

她的一些语录包括“现金为王”，“便宜卖，讲真话”。一个卖主曾经因为她的定价而起诉她，在法庭上她显示她的价格仅仅比成本价高了10%。法官驳回了这个案子，并在第二天成为了一名顾客。

1983年，沃伦巴菲特用一页纸买下了这家公司。他的故事是这样的，他没有要求披露任何财务数据。我想他已经观察了很长一段时间了，并且已经弄清楚了他们的财务状况。

罗斯-布鲁姆金夫人的儿子和孙子接管NFM后，她在街对面开设了一家小商店，叫“ Mrs. B’s Clearance Center”。沃伦-巴菲特带着玫瑰花和巧克力来到这里，希望她能回来。

罗斯-布鲁姆金夫人工作到104岁。在她生命的最后，她还在商店里坐在小车里视察商店，并和销售人员争论他们所提供的交易。今天，NFM有3-4家门店，他们于2003年在堪萨斯城(67年后)开设了一点分店。然后在2015年的德克萨斯州开设了一家分店。在第一家新店开门之际，巴菲特说:“这很有趣。我们什么时候再做一次?”

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