A股大小盘分化明显，板块间轮动提速。三季度以来，黄金ETF、港股ETF、中证500ETF等获得机构资金净申购;上证50、沪深300、创业板指等宽基ETF龙头却呈资金净流出态势。

多位业内人士认为，机构资金占主导的股票ETF投资动向或预示着市场风口将由大盘股向中小盘股切换，而年内涨幅较多的大盘指标股，白酒、食品饮料等，有可能被计算机、通信等中小盘新兴科技股替代。

资金追逐中证500

从机构资金的动向看，近期大小盘行情切换，宽基指数受到资金的密集申赎调整。相对低估的中证500指数备受资金青睐。上周，南方、华夏、广发基金旗下的3只跟踪中证500指数的场内基金龙头获得10.64亿元净流入。

宽基指数中，上证50、沪深300指、创业板指则出现资金净流出的现象。比如工银瑞信、易方达和嘉实旗下的3只沪深300ETF上周合计净流出16亿元;工银瑞信上证50、华夏上证50两只行业龙头基金上周资金流出9.9亿元，以基本面50为概念的嘉实中证锐联基本面50ETF也净流出了3.79亿元。

值得注意的是，易方达创业板ETF、华安创业板50ETF两只创业板龙头上周资金合计净流出9.79亿元，同样是净流出态势。

另外，在中美贸易摩擦下，黄金的避险功能凸显。上周，博时、华安和易方达旗下的黄金ETF共获得8.68亿元流入，受到资金的追逐。而上周港股市场的快速上涨，也吸引资金借道恒生指数布局港股，华夏恒生ETF、易方达恒生国企ETF两只产品上周净流入资金4.92亿元。

行业指数方面，在科技股投资和军工主题投资的热力传导下，科技类ETF受到资金的青睐。华宝中证科技龙头、国泰中证全指通信设备、国泰CES半导体等6只主流科技类ETF获18.3亿元净流入。其中，华宝中证科技龙头ETF上周份额猛增9.7亿份，按上周成交均价计算，净流入资金高达11亿元。

同样，在军工行情的催化下，上周国泰中证军工ETF、广发中证军工ETF等资金净流入同样显著。

近期涨幅较大的券商ETF则被资金逢高出货。华宝中证全指证券公司ETF、南方中证全指证券ETF两只券商指数基金上周皆呈资金净流出状态。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，新一轮中美经贸高级别磋商即将举行，外部不确定性明显下降，人民币贬值压力暂缓。国内逆周期调节政策力度趋于加大，降准之后其他政策储备有望出台，政策预期或进一步提振市场情绪，偏金融地产与科技板块有望受益。

九泰基金宏观策略组也表示，上周降准短期内有助于改善流动性预期，提振市场的风险偏好，更重要的长期意义在于“紧信用、宽财政、松货币”格局逐渐成型。预计宽货币+积极财政的组合还会持续发力，或将继续支撑和推动市场上行。

北京一位偏股基金经理认为，在市场普涨环境中，在历史估值低位、弹性较大的中小盘更具优势，资金加速流向新兴科技领域，市场风格也有望从大盘股向中小盘切换，由成长股接力价值，继续给投资者带来不错的赚钱行情。

机构看好科技券商军工

三季度以来，黄金ETF、港股ETF等皆受到资金的追捧，上证50、沪深300、创业板指等宽基ETF龙头规模出现萎缩。数据显示，在基金净值上涨和投资者净申购的作用下，华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF3只黄金基金总份额猛增13.18亿份，总规模增长56.14亿元。

港股ETF方面，华夏恒生ETF、易方达恒生国企ETF两只港股基金总规模也从二季度末的42.42亿元增至56.32亿元。

而科技、券商和军工的阶段性投资机会也吸引不少资金积极参与，国泰证券ETF、国泰CES半导体ETF、国泰中证军工ETF，三季度以来规模分别增长13.65亿元、7.46亿元、5.94亿元。

在三季度的净赎回名单上，上证50、沪深300、创业板指等ETF皆榜上有名，资金的净赎回比较明显。

投资者对市场大小盘风格转换的预期，也让场内ETF龙头易主。昔日ETF龙头华夏上证50三季度规模从492.6亿元降至424.68亿元，规模缩水67.95亿元;南方中证500ETF同期规模逆市增长4.43亿份，目前以485.84亿元位居股票ETF规模首位。