所有权结构。大宗股权交易通常与所有权结构相联系,其发生的前提是在上市公司所有权结构中存在集中的股份。在Berle和Means(1932)以及Grossman和Hart (1980)所描述的所有权结构十分分散的情况下,单个的小股东只拥有企业的现金流权,并不拥有控制权①,公司管理者享有事实上的决策控制权,外部投资者获得上市公司控制权的途径通常是通过要约收购获得一定比例的股份,·而大宗股权协议交易出现的概率较小。在我国上市公司所有权高度集中的情况下,要想在二级市场上通过要约收购获得公司控制权几乎不可能,因此控制权转移主要是通过场外股权私下协议交易,而非要约收购。可见,大宗股权交易的形成有其所有权结构基础。所有权结构
大宗股权交易与所有权结构和公司控制相关,因此,本章首先对所有权结构和公司控制领域的相关研究进行回顾和总结。其次对大宗股权交易领域的相关文献进行梳理和回顾,这一部分研究主要包括三个方面:大股东的作用;控制权私有收益和大宗股权溢价的决定因素,以及大宗股权交易的价值效应研究.最后,对国家层面的制度环境对公司财务影响的有关研究进行回顾.所有权结构
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